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    PVC能化企業可嘗試多條風險管理路徑

    http://www.fxfcfr.icu   更新時間: 2019-08-06 10:12:33   期貨日報

      近期,PVC市場熱點不斷涌現,行業格局也隨之發生變化。8月2日,中財期貨聯合大商所、中財招商投資集團設立PVC產業培育基地,并邀請PVC產業鏈上下游、貿易商共同參加了在杭州舉辦的中財PVC行業高級研修班2019夏季班,與會嘉賓和學員們共同探討了宏觀環境及PVC市場的發展情況。

      從宏觀環境來看,中財期貨研究院院長陶瑋瑋表示,目前大中小周期都處在共振下行中,?社會資源的重構也在穩步進行,全球經濟進入新一輪一致化的寬松。國內總需求波動趨于平坦化,房地產預期盈利降低,房地產融資全面收緊。此外,地方政府融資預算約束也在加強,但根據項目、收益有結構性放寬,這也造成了地方政府融資的利差分層。消費方面,就業及收入預期都在降溫。對外貿易方面,全球產業鏈同樣經歷供給側改革,貿易摩擦的影響主要體現在經濟的遠期結構。

      “逆周期以供給側改革為基調,金融供給側改革主要體現在去產能、產能結構優化和對風險的管理。而投資行業供給側改革則體現在逐漸從周期依賴型轉向能力依賴型,未來依靠宏觀周期來盈利會比較困難。”她說。

      中財期貨PVC高級研究員馮獻中認為,在貿易摩擦迷霧中,關稅清單直接涉及PVC部分最值得關注的是鋪地制品和手套,鋪地制品加征關稅后出口美國份額下滑10%。美、加和歐洲是PVC地板主要去處,近兩年地板出口增速顯著分化,美國增速下滑,其他地區增速上升。從今年情況來看,PVC地板整體出口季節性偏弱,5月旺季搶跑,后續增長堪憂。雖然國外進口商掌握PVC地板的議價權,但中國占美國PVC地板進口份額87%,短期難以替代。

      就當前PVC整體行情來看,北京億兆華盛投資部總監張亮表示,市場目前認為PVC的庫存較高,但庫存數量本身是否構成壓力,主要是看是否形成虧損,與后期預期價格的漲跌相關。供需關系上看,今年上半年供需基本保持了平衡。成本方面,電石法PVC樣本企業的利潤高點在6月4日,隨著電石價格的逐步上移,電石法PVC利潤有所下降。乙烯法PVC的利潤高點在4月30日,隨著PVC價格的調整以及上游價格的逐步回升,乙烯法PVC的利潤也受壓縮。而新增產能上,去年計劃投產175萬噸新增產能,僅55萬噸兌現,需要關注2019年計劃的200萬噸新增產中有多少能夠兌現。

      而對做套利來說,敦和實業期現業務主管鄭陸介紹,獲利來源于對基差的把握,但近期基差波動不大,主要原因是期貨自身行情波動幅度較小,期現正套擁擠。“因此,期現套利未來可以嘗試多種路徑。”他說。

      對于多種路徑的風險管理手段,中財資本副總經理陳菽浪表示,包括場外雙邊交易、期貨、期權、互換、互換期權等,它們各有優勢,可運用于不同場景。能化企業在運用這些工具管理風險時要注意,公司利用衍生品進行的浮動價換固定價進行套保數量,以產量為限。


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    文章關鍵詞: PVC乙烯
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