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    油價高位回落持續不振 沖擊美國頁巖革命

    http://www.fxfcfr.icu   更新時間: 2019-09-04 13:59:44   金聯創

      今年以來,國際油價自2014年年底以來進入上漲周期后,在持續了4年后宣告結束。對油價形成打壓作用的,是源自2018年開始的中美貿易戰,這兩大全球經濟體及石油消費國的爭端,引發了一輪又一輪的經濟與需求擔憂,令油價持續不振。

      由于后金融危機時代原油價格從高位回落,令美國的頁巖油企業負債加重,一些企業紛紛申請破產。2015年1月中旬,美國首家頁巖油開采企業WBH能源(WBH Energy)正式提交破產申請,當時該企業的債務總額在1000-5000萬美元之間,而貸款人拒絕為其貸款。由此拉開了美國頁巖油企業破產的序幕,2016年,有至少數十家美國頁巖油企業均申請了破產,令美國頁巖油行業受到了較大的沖擊。

      2017年起,國際油價開始進入全面的回暖階段,從而才又使得投資者們重拾對頁巖油行業的熱情,對沖基金和投資銀行對于頁巖油行業的投資也開始快速增加,大筆的資金量被重新注入該行業。此外,在過去的兩年間,隨著開采技術的提升,美國頁巖油商的生產成本大幅削減約50%,這也在很大程度上提振了該行業。一直到2018年,WTI最高漲至了75美元/桶附近,受此提振,美國的石油活躍鉆井數一度增加到了888座(見下圖),美國的原油產量也由2017年初的900萬桶/日不到漲到了當前的1250萬桶/日。



      但是,隨著原油的漲勢告終,頁巖油商的壓力開始增加,破產的企業也出現了抬頭之勢。據律師事務所Haynes&Boone LLP8月份的一份報告顯示,今年以來已有26家油氣生產商今年已申請破產,這與2018年全年28家破產的數量相差無幾,而且隨著能源公司債務即將到期,預計破產數量還會上升。

      更多數據顯示,截至今年8月份,在所有債券評級為垃圾級的能源公司中,有5.7%出現違約,這一比例為2017年以來最高,它被視為該行業財務壓力的一個關鍵指標。雖然美國的原油產量今年以來屢創新高,但實際上有很多私營企業和小型鉆井公司正在遭受沖擊,低油價固然是打擊該行業的一個原因,而債務問題依舊是困擾這些企業的主要原因。

      許多在2016年經濟衰退后舉債的公司,都面臨著未來四年即將到期的債務。根據標普數據顯示,2019年9-12月份,美國頁巖油商們有90億美元債務到期,2020年至2022年間將有約1370億美元債務到期;在發行人不違約的情況下,投資者能從油氣公司債券獲得至少7%的潛在收益率,而整個市場的這一收益率在4%左右,垃圾債則接近13%。

      這就預示著,美國頁巖油行業在未來兩年當中將面臨更大的危機,但于此同時,嚴苛的外部環境也促使該行業的不斷升級與改變。為支持頁巖油初創企業Admiral Permian Resources  LLC在西得克薩斯州進行開采工作,而投資了3億美元的私募基金Pine Brook Road Partners表示,頁巖油項目資助者著眼于當前的經濟效益,發現很多項目可在每桶40-55美元/桶的區間獲利。

      所以,行業轉型前的陣痛雖然不可避免,但這同時也是一柄雙利刃,而低油價則會令行業的轉型變得更加地艱巨與艱難。


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    文章關鍵詞: 油價頁巖油
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